冷軋板卷：20日全國冷軋板卷現(xiàn)貨價格呈漲跌互現(xiàn)局面，全國均價4207元/噸，環(huán)比上一交易日下跌7元/噸，其中上海、樂從、天津價格分別是4110、4180和4000元/噸。據(jù)市場反饋，今日市場漲跌互現(xiàn)，整體成交尚可。從區(qū)域看，西北市場價格下跌50元/噸，昆明下跌30元/噸，成都小幅上漲20元/噸。市場心態(tài)面，昨日市場受消息面影響期貨持續(xù)上揚因素影響，原料端熱軋小幅反彈，但冷軋仍維持低迷態(tài)勢，不過，下游買漲不買跌情緒高漲，成交有所放量。今日貿(mào)易商反饋，市場幾乎回復平靜，成交明顯不及昨日，一方面部分商戶仍為冷軋價格有望反彈，持觀望惜售態(tài)度，另一方面，終端昨日補貨后，今日采購積極性銳減。從冷軋今日全國統(tǒng)計庫存情況看，數(shù)據(jù)與上周基本持平。綜合來看，預計明日均價仍窄幅回落為主。

摘要：今日鋼價穩(wěn)中偏強， 消息面鮮有利空因素，27日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，“生態(tài)環(huán)境部副部長翟青透露第二輪生態(tài)環(huán)保督察第一批督察進駐準備工作已基本就緒，”提振市場減產(chǎn)信心，而本周庫存數(shù)據(jù)的遞減也進一步支撐了行情走勢，后市主穩(wěn)趨強。
一、行情走勢
今日，期螺沖高回落，再次收出長上引線的十字線，收報4001，說明隨著價格的持續(xù)上漲，上方壓力有所增強，但依然站穩(wěn)4000關(guān)口?，F(xiàn)貨市場，整體平穩(wěn)走強，全國23個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4046元/噸，較上個交易日上調(diào)19元/噸。由于消息面鮮有利空，持續(xù)利好，為鋼價帶來支撐。預計本月將平穩(wěn)收官。
二、期現(xiàn)“背離”，終將趨同
此輪價格的上漲主要受到供給端減產(chǎn)預期影響，同時也契合了廠商挺價意愿，因此，期貨盤面走勢堅挺，但反映當前供需面的現(xiàn)貨市場，由于需求仍處于疲弱狀態(tài)，走勢相對緩和，甚至有部分商家為避免壓貨，主動降價，鑒于利潤空間，即使降價幅度也會有限。此外，期現(xiàn)有相互制約、相互影響的作用，走勢背離往往只是曇花一現(xiàn)，趨于同步才是市場的普遍規(guī)律。
1. 期貨反映的是未來的預期
“環(huán)保限產(chǎn)”此類政策性影響，初都是以消息面預期開始的，隨著利好的逐步出盡，價格會趨于平穩(wěn)，之后回歸基本面，若供需結(jié)構(gòu)受到實質(zhì)性影響，將對價格帶來趨勢性轉(zhuǎn)變。此次唐山環(huán)保限產(chǎn)，早發(fā)力是在6月中旬，但涉及范圍有限，因此市場反應(yīng)平平，隨著上周末環(huán)保力度進一步的趨嚴，消息開始發(fā)酵，市場普遍預期將對供需面帶來實質(zhì)性影響，因此為期貨盤面帶來強支撐。
2. 現(xiàn)貨反映的是當前供需結(jié)構(gòu)的變化
供給端減產(chǎn)可期：二季度鋼市累庫達到峰值，鋼企利潤嚴重下滑，多數(shù)已接近盈虧線，此輪環(huán)保限產(chǎn)為市場注入一劑強心針，符合鋼廠挺價意愿，因此，首輪上漲也是鋼廠利潤修復的結(jié)果。而隨著環(huán)保限產(chǎn)的深入，若嚴格執(zhí)行當前的環(huán)保政策，有望以日均近10萬噸的規(guī)模減產(chǎn)，原本7月的淡季累庫行情，將得到實質(zhì)性改善。
需求端進入底部行情：6月進入梅雨季節(jié)，下游需求的不振影響了出貨節(jié)奏，隨著淡季的逐步兌現(xiàn)，需求端呈現(xiàn)底部行情。進入下半年，基建投資有望提速，加上地產(chǎn)存量，專項債對資金面的緩解，需求大概率將好于上半年。
本周庫存遞減：繼上周產(chǎn)量縮減，庫存增幅收窄之后，本周產(chǎn)量保持穩(wěn)定，庫存出現(xiàn)負增長，意味著目前出貨方面有所改善，總庫存下跌2.78萬噸，具體來看，廠庫較上周下跌13.82萬噸，社庫較上周增加11.04萬噸，說明鋼廠出貨相對順暢，這也給調(diào)增價格帶來支撐，而下游終端出貨還存在一定的阻力。但從整體市場來看，基本面供需結(jié)構(gòu)已有改善，將對價格帶來支撐。
3、消息面利多持續(xù)：
6月27日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，生態(tài)環(huán)境部副部長翟青表示，根據(jù)黨、**的決策部署，從2019年開始，2020年、2021年，利用三年的時間對被督察對象開展新一輪督察。再利用2022年一年的時間，對一些地方和部門開展“回頭看”。目前第二輪第一批督察進駐的準備工作已經(jīng)基本就緒，待批準之后，將于近期啟動新一輪督察。
國家統(tǒng)計局6月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長1.1%，增速由負轉(zhuǎn)正（4月份為同比下降3.7%）。其中，制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額19519.4億元，下降4.1%。2018年至今，內(nèi)需疲軟，利潤普遍受到擠壓，今年4月開始數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，市場認為主要歸功于減稅降費的影響，去庫存階段遠未結(jié)束，因此，后續(xù)無論是被動降庫，還是主動降庫，對需求端都是一個支撐。
三、后市預測：
今日期螺沖高回落，但站穩(wěn)4000點關(guān)口，現(xiàn)貨鋼材普遍上漲，市場繼續(xù)受到環(huán)保限產(chǎn)支撐，且在周庫存遞減的利好帶動下，整體保持上漲態(tài)勢，28日-29日將舉行G20會議，盡管中美達成協(xié)議的可能性不大，但友好磋商已經(jīng)給市場帶來信心，后市利好因素加大，預計明日穩(wěn)中有漲。

熱卷：本周全國熱軋市 場震蕩運行，整體呈下跌趨勢，幅度在20-60元/噸。下面具體來看：周初開市，受周末唐山鋼坯累跌80拖累，早盤開市關(guān)聯(lián)期螺持綠下探，市場心態(tài)悲觀， 商家積極出貨增多，資源普遍向低位靠攏，終端市場觀望情緒愈發(fā)濃郁，且南方雨季范圍擴大也影響需求釋放，整體交投氛圍顯冷清；進入周中，在中美貿(mào)易局勢緩 和及鋼鐵和煉鋼原料需求增加的推動下，螺紋鋼和鐵礦石合約大幅上漲，提振市場信心，帶動了熱軋市場的交易活躍度，現(xiàn)貨資源止跌反彈小幅趨強，但整體走貨依 舊偏差牽制市價高走，商家對后市心態(tài)謹慎；臨近周末，成本端堅挺支撐，現(xiàn)貨市場心態(tài)平穩(wěn)，商家操作意愿不強，隨行調(diào)整出貨為主，市場需求暫無明顯放量，且 高位資源成交乏力，部分商家為促成交有跌價操作。后市來看，目前市場基本面沒有改善，缺乏需求的支撐，價格上漲空間有限，商家對后市比較謹慎，操作上仍以 出貨為主，故預計下周全國熱軋市場或偏弱調(diào)整。

中板: 本周全國中板走勢先弱后強，整體表現(xiàn)跌多漲少，華北市場穩(wěn)中漲跌10-20元/噸，華東市場穩(wěn)中偏弱20元/噸左右，華*南穩(wěn)中弱調(diào)10-30元/噸左 右。上周末原料價格相繼走弱80元大幅度下挫現(xiàn)貨市場心態(tài)，周初開市，商家報價基本以小幅下跌為主，疊加季節(jié)性淡季需求的萎縮，市場出貨明顯受阻，整體偏 空情緒較為濃厚，周中，中美方面美方表示重視中美經(jīng)貿(mào)合作，重新釋放樂觀信號，期貨市場受此消息刺激價格明顯拉高，周三早盤北方中板主導地區(qū)均有 10-20元的漲幅，華東地區(qū)則多持謹慎觀望心態(tài)，價格維穩(wěn)為主，在期貨全線飄紅帶動下，市場成交有改善，出貨小幅放量，不過隨著價格走高，需求跟進有顯 不足，下游對高位資源逐漸趨于謹慎，深處鋼市淡季，后期需求面臨持續(xù)萎縮的趨勢，基本面仍缺乏實質(zhì)性利好支撐，現(xiàn)商家心態(tài)普遍偏空，出貨去庫存為主，綜合 以上，預計下周中板市場或偏弱勢調(diào)整。

冷軋：本周冷軋市場弱勢為主，雖途中不部分地區(qū)有漲，但仍難逃弱勢，幅度集中在10-100元不等。具體來看，華東市場弱勢震蕩，幅度20-50元，周中上海、寧波、杭州地區(qū)低位有漲，但需求僅限一日游行情，隨后價格出現(xiàn)讓利操作，此外，江浙滬地區(qū)北材本周到貨回升，特別是浙江和上海較為突出，現(xiàn)本鋼卷板基價在4050-4150元，武鋼在4150-4230元，鞍鋼在 4100-4200元，其中前期緊俏的1.0-1.2有補充，價格回落明顯；山東地區(qū)漲跌互現(xiàn)，由于萊鋼集團冷軋板卷生產(chǎn)機器出現(xiàn)問題。近期市場上萊鋼冷 軋板卷的資源將會出現(xiàn)一定幅度的少貨，缺貨情況。而日照鋼鐵近期更加關(guān)注外省市場情況，由于省內(nèi)冷軋板卷市場需求近期不大。鋼廠方面將更多的目光投向了南 方省份，如福建、浙江、江蘇等地。日照鋼鐵反映，這些區(qū)域?qū)τ诶滠埌寰淼男枨笙鄬ι綎|省要相對多一些；華中地區(qū)低位有增，特別是武漢地區(qū)，一些大戶和電商承壓，主流卷報價在4100元，盒板在4150元，長沙與鄭州亦如此，現(xiàn)大戶日均成交量在百噸以下，庫存維持在1000-2000噸，而淡季下市場實際需求得不到好轉(zhuǎn)，導致貿(mào)易商持續(xù)面臨庫存和虧損的壓力；西南地區(qū)窄幅偏弱，在周中有漲下，仍跌勢為主，重慶集中在4070-4080元，成都在4100-4120元，由于終端采購需求量依然不高，總體成交較上周雖有所好轉(zhuǎn)，但仍處于低位水平，庫存消化未見好轉(zhuǎn)，庫存變化不明顯，不過月底重慶地區(qū)將到一批武鋼的低價資源，后期本埠資源將有所承壓；華北地區(qū)價格在3950-4000元左右徘徊，天津和邯鄲地 區(qū)你追我趕式調(diào)整，周中部分經(jīng)銷商借助期貨反彈而小幅上調(diào)價格，但仍以盡力出貨為第一原則。目前來看，冷軋依然為弱勢品種，但由于成本嚴重倒掛，而牽制了 價格下跌空間，熱軋價格在3800元/噸左右，冷軋4000元/噸附近，現(xiàn)冷軋?zhí)潛p普遍在200-300元/噸。當然虧損也令鋼廠生產(chǎn)保持低位，目前周邊 全流程鋼廠多向盈利稍好的品種調(diào)配；華南地區(qū)窄幅偏弱，本周北材至華南數(shù)據(jù)小幅增長，雖仍低于去年水平，但區(qū)內(nèi)的需求韌性不足，還難以支撐資源流入，在加 上淡季下心態(tài)不穩(wěn)，商家只能出貨操作，特別是鞍鋼資源，再漲價中依舊弱勢調(diào)整，卷價在4150-4190元，盒板在4170-4230元，比柳鋼資 源還要便宜，周三下午有柳鋼大戶成交放量提價10元，隨后有暫停銷售情況，導致周四早盤有跟隨變動操作，不過高位成交不暢，并且多數(shù)商家依舊出貨操作，故 而價格有回落，柳鋼整體基價在4200-4230元，實單優(yōu)惠10-40元不等，雖近兩日受期貨影響，市場心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，但終端保持按需采購，而多地降雨 來襲，需求難持續(xù)。故預計下周冷軋市場價格后繼乏力。

鋼廠檢修及產(chǎn)能發(fā)展：

近期多地發(fā)布鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)方案，且部分地區(qū)由于空氣污染嚴重、未達到既定目標被上一級政府點名批評，鋼企生產(chǎn)略受限，另一方面，近期鐵礦石價格持 續(xù)飆升，而鋼價相對疲軟，鋼企成本壓力加大，雖未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)跡象，但主動增產(chǎn)積極性很難有所提升。因此目前來看，6月國內(nèi)鋼企檢修情況較5月相比略有增 多，主要仍限定于產(chǎn)線檢修，高爐檢修依然較少，國內(nèi)鋼材供給量略有下滑，但仍維持在高位，對鋼價難形成支撐。

由此可見，需求同樣強勁和成本強力支撐，共同構(gòu)筑了下半年的市場行情基礎(chǔ)，使之能夠繼續(xù)淡定應(yīng)對鋼鐵產(chǎn)量釋放的強大壓力。

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