鐵礦石再創(chuàng)五年新高，帶動黑色系期貨全線飄紅，現(xiàn)貨市場持續(xù)走強，但畢竟深處鋼市淡季，隨著氣溫升高，下游雖高位資源明顯謹慎，實際成交表現(xiàn)則一般，受利潤等多重因素影響鋼廠產(chǎn)能偏低，故市場庫存漲幅不大，鋼價底部有支撐，商家預期較謹慎，預計明鋼價或主穩(wěn)偏強整理。

影響因素有以下三點

1、鐵礦石期價迭創(chuàng)逾五年新高

20日，鐵礦石期貨繼續(xù)上行，主力1909合約較高至837元/噸，創(chuàng)下2014年4月10日以來新高，日內(nèi)漲幅一度超3.88%，本月以來累計漲幅超13.5%，與商品鐵礦石相關的A股方面，金嶺礦業(yè)、河北宣工、宏達礦業(yè)、海南礦業(yè)、首鋼股份、南鋼股份等均有不錯表現(xiàn)。

2、**：預計全年CPI同比漲幅會在2%-4%左右

國家**價格監(jiān)測中心主任盧延純在6月20日舉辦的2019中國煤及煤化工產(chǎn)業(yè)大會上表示，預計預計全年CPI同比漲幅會在2%-4%左右，突破3%的可能性不大。

3、助力基建托底穩(wěn)增長

作為逆周期調(diào)控政策對沖總需求下行的重要著力點，基建領域或迎來更多政策利好。多位專家預計，今年下半年地方債發(fā)行額度存在調(diào)整的可能，調(diào)整的空間或在專項債。

鋼材現(xiàn)貨市場

建筑鋼材：主穩(wěn)個漲;期螺震蕩拉漲，宏觀利好影響延續(xù)，但現(xiàn)貨市場跟漲動力不足，商家操作上穩(wěn)價出貨居多，終端需求難有較大改進，且對高位資源接受有限，整體成交表現(xiàn)較弱，預計建材價格或穩(wěn)中個漲調(diào)整。

熱軋板卷：穩(wěn)中偏強;唐山鋼坯拉漲20，現(xiàn)貨跟隨拉漲但整體出貨緩慢，庫存增加幅度較上周略減緩，需求淡季背景下價格居高，而實際需求得不到好轉，導致貿(mào)易商面臨庫存和虧損的壓力，預計明熱卷價格或穩(wěn)中趨強。

中厚板：主穩(wěn)個漲;期貨繼續(xù)拉漲，帶動市場操作情緒，貿(mào)易商大多上調(diào)出貨價，據(jù)反饋下游和中間貿(mào)易商幾乎無主動備貨操作，需求逐漸萎靡，預計明日中厚板價格由漲趨穩(wěn)調(diào)整。

帶鋼：穩(wěn)中上調(diào);期貨全線飄紅，推動現(xiàn)貨持續(xù)走強，但畢竟深處鋼市淡季，下游雖高位資源明顯謹慎，實際成交一般，部分低位出貨尚可，隨著氣溫升高，后期終端需求勢必呈下降趨勢，預計明帶鋼價格或穩(wěn)中調(diào)整。

型材：穩(wěn)中向上;鋼坯拉漲，期螺飄紅運轉，宏觀消息面繼續(xù)堅挺，成本端支撐強勁有力，但鋼材供需的矛盾出現(xiàn)了快速積累，鋼材的高產(chǎn)量遭遇需求的下滑，矛盾開始逐步顯現(xiàn)，預計明型材市場穩(wěn)中整理。

管材：穩(wěn)中下行;期螺持紅，原料端價格堅挺上漲，管市價格偏強，但需求不佳，庫存現(xiàn)貨部分積壓，漲后高位成交乏力，市場出貨困難，心態(tài)不穩(wěn)，操作稍顯謹，預計明日管材價格堅挺為主。

原材料現(xiàn)貨市場

鐵礦石：繼續(xù)漲;昨普指漲2.25美金，商家盼漲心態(tài)依舊，鋼廠采購特別的無奈，因為貿(mào)易商總是在不斷高要，而內(nèi)粉性價比又優(yōu)于外礦，市場易漲難跌沒有改變，預計明鐵礦石小幅偏強運行。

廢鋼：主穩(wěn)個調(diào);廢鋼受成材下跌以及環(huán)保影響收貨困難，鋼廠到貨表現(xiàn)一般，鋼廠利潤進一步壓縮，拉漲廢鋼意愿較低，不過市場資源比較緊缺，廢鋼進入漲跌兩難局面，預計明廢鋼價格震蕩運行。

焦炭：弱勢運行;多數(shù)鋼廠高爐開工高位，焦炭庫存穩(wěn)定，受市場陸續(xù)降價影響，焦企心態(tài)不樂觀，部分焦企挺價意愿強，多認為市場優(yōu)質焦炭供應偏緊，對跌價較為抵觸，預計明焦炭市場弱穩(wěn)觀望。

生鐵：繼續(xù)跌;隨礦石大幅漲價，鐵廠惜售心態(tài)強已暫停接單，議價空間較大，整體需求未見好轉，加之原料價格高位，為數(shù)不少的鐵廠處于虧損狀態(tài)，各地停產(chǎn)鐵廠增多，預計明生鐵市場弱勢難改。

近兩日螺紋鋼期價走高給現(xiàn)貨市場帶來提振，貿(mào)易商資源售價有所回暖，但從實際出貨來看，僅以下游用戶按需采購為主，總體交易量未有明顯的擴大。

觀點：今日期貨市場黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現(xiàn)貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿(mào)易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產(chǎn)量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩(wěn)。

今日，鋼材市場期貨強力反彈，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，消息面的刺激對后市影響有限，庫存繼續(xù)攀升，市場出貨受阻，需求疲弱預期未有改善。

一、行情走勢

1、黑色系強勢反彈

黑色系昨日在受貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振下集體普漲，今日繼續(xù)慣性上漲，鐵礦石上破800后，再創(chuàng)新高，支撐期螺反彈，MACD指標線來到零軸附近，是否能由負轉正，形成金叉上漲，有待觀察，后市上方看向3850的壓力位，目前并不具備趨勢性反轉的條件，該位置若不能上破，則繼續(xù)震蕩走低。

2、現(xiàn)貨鋼材跟隨上調(diào)

鋼材現(xiàn)貨價格有升有降。在供給結構并未轉變的情況下，消息面刺激帶動市場趨穩(wěn)。一方面，中美貿(mào)易對話的利好和本月末G20大阪峰會的磋商帶動了商品市場的整體大漲；另一方面，連日來的下跌行情和鐵礦石高成本加大了下游鋼材廠商的挺價意愿，加之，臨近年中，從到地方穩(wěn)增長的步伐不斷加快，給市場帶來短暫性提振。今日，全國23個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3951元/噸，較上個交易日上調(diào)2元/噸。

二、市場推動因素：

消息面的刺激往往是應行情需要應運而生，往往在久跌不漲的行情中帶來一次修復的機會，有效時間不會太長，后續(xù)動力還需要考量具體對供需面的影響程度。

1、前期資金面結構性緊張局面趨緩

隨著金融管理部門近期加大力度疏導流動性，此前出現(xiàn)的結構性問題正趨于緩解。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來央行累計開展12次逆回購操作共7650億元。而目前銀行間市場上的債券回購利率創(chuàng)1個月來新低，DR001加權平均利率續(xù)跌16bp至1.42%，也從側面反映出當前市場流動性充裕和央行維護流動性的決心。此外，從前期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，二季度經(jīng)濟增速較一季度明顯放緩，一季度GDP同比增長6.4%，專家預計二季度或為6.3%，這也會加大下半年逆周期調(diào)節(jié)的預期。

2、年中基建投資穩(wěn)增長步伐加快

近一周，從到地方穩(wěn)增長步伐不斷加快。國家**等部委密集啟動調(diào)研，為下半年政策舉措做準備，財政貨幣更多“組合拳”有望啟動。廣西、山東、安徽、湖南等省份也密集發(fā)布新一批重點項目建設計劃，規(guī)模達到數(shù)萬億元，傳統(tǒng)交通、能源等基建項目加速推進，基建投資拖底經(jīng)濟已成為當前經(jīng)濟政策的一大方向。

3、淡水河谷和力拓消息刺激鐵礦石走勢對鋼材形成支撐

從這半年的行情來看，鐵礦石無疑是黑色系較大的贏家，也成為鋼材成本端較強力的支撐。19日消息，淡水河谷顯示在72小時內(nèi)Brucutu礦區(qū)可完全恢復剩余2000萬噸濕選產(chǎn)能。同時，力拓官方消息，下調(diào)全年目標發(fā)運量，下降0.13億噸?？傮w來看，鐵礦石供給缺口暫時收窄700萬噸。顯然，國外礦山消息面的反復炒作只是鐵礦石走勢的導火索，供需結構仍是主導價格的核心。

三、供需端變動

影響鋼材走勢的根本仍是供需結構的變動。一方面是產(chǎn)量增長和庫存的積壓；另一方面是下游需求的變動。

1、原料端高位支撐

鐵礦石再創(chuàng)新高，期貨收報837，漲幅達到3.04%，方坯現(xiàn)貨今日也上調(diào)20/噸。原料維持高位，廠商挺價意愿強烈，給鋼材市場帶來支撐。

2、本周庫存增長繼續(xù)攀升22.37萬噸。

本周實際周產(chǎn)量總計1073.78萬噸，較上周下降4.72萬噸，但庫存呈現(xiàn)增長，廠庫較上周增加9.24萬噸，社庫較上周增加13.13萬噸，總計增長22.37萬噸，說明廠家及貿(mào)易商均存在出貨不暢的問題。

3、需求端淡季行情預期加劇

基建投資：2019年1-5月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）217555億元，同比增長5.6%，增速較前4月回落0.5個百分點。

房地產(chǎn)行業(yè)：2019年1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長11.2%，較前4個月回落0.7個百分點。

汽車行業(yè)：5月汽車生產(chǎn)184.83萬輛，環(huán)比下降9.93%，同比下降21.16%。

船舶行業(yè)：2019年1-5月，全國造船完工量1666萬載重噸，同比增長1.4%，5月底，手持船舶訂單量8439萬載重噸，同比下降5.5%，新承接船舶訂單量1173萬載重噸，同比下降40%。

機械行業(yè)：5月挖掘機生產(chǎn)24209臺，同比下降4.4%，5月挖掘機銷售18897臺，同比下降2.2%。

四、綜合觀點

今日期貨市場黑色系繼續(xù)走高，鐵礦石再創(chuàng)新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現(xiàn)貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿(mào)易戰(zhàn)緩和、以及下半年穩(wěn)增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產(chǎn)量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩(wěn)，建議逢機出貨。


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